LEHMAN BROTHERS CORLAPSE: Αιτίες, αντίκτυπο

Τη Δευτέρα 15 Σεπτεμβρίου 2008, στις 1:45 π.μ., η Lehman Brothers Holdings Inc. υπέβαλε αίτηση πτώχευσης στο δικαστήριο πτώχευσης των Ηνωμένων Πολιτειών για τη νότια περιοχή της Νέας Υόρκης. Ήταν η μεγαλύτερη χρεοκοπία που προχώρησε στην ιστορία των ΗΠΑ. Η 164χρονη εταιρεία ήταν η τέταρτη μεγαλύτερη αμερικανική επενδυτική τράπεζα και η πτώχευσή της ξεκίνησε μια παγκόσμια οικονομική κρίση.

Ο Lehman χρησιμοποίησε ένα επιχειρηματικό μοντέλο υψηλής μόχλευσης που το απαιτούσε να αυξάνει τα δισεκατομμύρια δολάρια κάθε μέρα για να διατηρήσει τις πόρτες ανοιχτές. Το 2006, είχε επενδύσει σε μεγάλο βαθμό σε ενυπόθηκα δάνεια υψηλού κινδύνου και υποκατάστατων. Όταν αυτές οι αγορές στράφηκαν νότια, ο Lehman δεν μπορούσε να συγκεντρώσει αρκετά μετρητά για να παραμείνει στην επιχείρηση.

Πώς η κυβέρνηση προσπάθησε να σώσει τους αδελφούς Lehman

Ο υπουργός Οικονομικών των ΗΠΑ Hank Paulson και ο Πρόεδρος της Federal Reserve Ben Bernanke ανησυχούσαν για μια πιθανή πτώχευση της Lehman Brothers τον Μάρτιο του 2008. Αυτό ήταν μετά την Fed διάσωσε την επενδυτική τράπεζα Bear Stearns. Η προσδοκία ήταν ότι ο Lehman θα ήταν ο επόμενος που θα χρειαζόταν βοήθεια.

Ο Paulson προέτρεψε τον Dick Fuld, πρόεδρο του Lehman, να βρει έναν αγοραστή όπως είχε κάνει ο Bear Stearns και ο Paulson ενθάρρυνε προσωπικά τις μόνο δύο τράπεζες που ενδιαφέρονται: Bank of America και British Barclays. Προειδοποίησε και τα δύο ότι ούτε το Υπουργείο Οικονομικών ούτε η Fed θα μπορούσαν να βοηθήσουν με κυβερνητικά κεφάλαια.

Δεδομένου ότι η Lehman Brothers ήταν μια επενδυτική τράπεζα, η κυβέρνηση δεν μπόρεσε να την εθνικοποιήσει, όπως έκανε οι κυβερνητικές επιχειρήσεις Fannie Mae και Freddie Mac. Για τον ίδιο λόγο, κανένας ομοσπονδιακός ρυθμιστής, όπως το FDIC, δεν θα μπορούσε να το πάρει.

Επιπλέον, η Fed δεν μπορούσε να εγγυηθεί ένα δάνειο όπως έκανε με την Bear Stearns. Ο Lehman Brothers δεν είχε αρκετά περιουσιακά στοιχεία για να εξασφαλίσει ένα.

Η Τράπεζα της Αμερικής δεν ήθελε δάνειο, ούτως ή άλλως. Ήθελε η κυβέρνηση να καλύψει 65 δισεκατομμύρια δολάρια έως 70 δισεκατομμύρια δολάρια σε αναμενόμενες ζημίες. Ο Paulson είπε όχι. Αντ ‘αυτού, αυτός και η Federal Reserve του Προέδρου της Νέας Υόρκης Tim Geithner χρηματοδότησαν ένα υποχώρηση του Σαββατοκύριακου με τους κορυφαίους τραπεζίτες του έθνους για να βρουν χρηματοδότηση για τους LEHMAN BROTHERS.

Οι τραπεζίτες πέρασαν τις επόμενες δύο ημέρες προσπαθώντας να βρουν έναν τρόπο να λειτουργήσουν. Αλλά πριν μπορούσαν, η Τράπεζα της Αμερικής αποχώρησε από τη συμφωνία. Την επόμενη μέρα, η Barclays ανακοίνωσε ότι οι βρετανικές ρυθμιστικές αρχές της δεν θα εγκρίνουν μια συμφωνία Lehman Brothers. Όλοι πέρασαν το υπόλοιπο της ημέρας προετοιμάζοντας την πτώχευση του Lehman.

Αιτίες της πτώχευσης του Lehman

Η πτώχευση του Lehman είχε τέσσερις υποκείμενες αιτίες:

1. Κίνδυνος: Η τράπεζα είχε αναλάβει υπερβολικό κίνδυνο χωρίς αντίστοιχη ικανότητα να συγκεντρώνει γρήγορα μετρητά. Το 2008, είχε περιουσιακά στοιχεία ύψους 639 δισεκατομμυρίων δολαρίων, τεχνικά περισσότερο από αρκετό για να καλύψει το χρέος των 613 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Ωστόσο, τα περιουσιακά στοιχεία ήταν δύσκολο να πωλούν. Ως αποτέλεσμα, η Lehman Brothers δεν μπόρεσε να τα πουλήσει για να συγκεντρώσει επαρκή κεφάλαια. Αυτό το πρόβλημα ταμειακών ροών είναι αυτό που οδήγησε στην πτώχευση του.
2. Καλλιέργεια: Η διοίκηση ανταμείβει την υπερβολική ανάληψη κινδύνων. Ο επικεφαλής υπεύθυνος κινδύνου της Lehman δήλωσε ότι η ανώτατη διοίκηση αγνόησε πολλές από τις στρατηγικές διαχείρισης κινδύνων. Οι κορυφαίοι διευθυντές ήθελαν να παραμείνουν μπροστά από τους ανταγωνιστές που χρησιμοποίησαν επίσης στρατηγικές υψηλού κινδύνου και πίστευαν επίσης ότι η εταιρεία ήταν πολύ έξυπνη για να αποτύχει.
3. Υπερβολική αυτοπεποίθηση: Η επιχείρηση βασίστηκε σε περίπλοκα χρηματοπιστωτικά προϊόντα που βασίζονται στην γρήγορη αύξηση των ακινήτων ακριβώς όπως η αγορά ακινήτων άρχισε να μειώνεται. Μεταξύ 2000 και 2006, τα έσοδά της αυξήθηκαν κατά 130% χάρη στις πρώτες επιτυχίες με τίτλους που υποστηρίζονται από υποθήκες. Το 2003 και το 2004, η Lehman Brothers αγόρασε πέντε δανειστές ενυπόθηκων δανείων, οι οποίοι της επέτρεψαν να προέρχεται και να εισέρχεται σε δάνεια υψηλού κινδύνου, αυξάνοντας την κερδοφορία του. Τον Μάρτιο του 2006, ο Lehman αγόρασε έντονα τα εμπορικά ακίνητα και τα επικίνδυνα δάνεια και αντί να τα πουλήσει αμέσως, τα κράτησε στα βιβλία του. Η διοίκηση πίστευε ότι θα έκανε περισσότερα χρήματα που κατέχουν αυτά τα περιουσιακά στοιχεία, αλλά ο χρόνος του δεν θα μπορούσε να είναι χειρότερος, καθώς οι τιμές των ακινήτων μειώνονται.
4. Αδράνεια ρυθμιστή: Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς και άλλοι ρυθμιστικές αρχές δεν ανέλαβαν δράση. Ήδη από το 2007, η SEC ήξερε ότι ο Lehman Brothers ανέλαβε υπερβολικό κίνδυνο, αλλά ο οργανισμός δεν απαιτούσε ποτέ από τον Lehman να κάνει τίποτα γι ‘αυτό. Επίσης, δεν αποκάλυψε δημοσίως στους οργανισμούς αξιολόγησης ότι η τράπεζα είχε ξεπεράσει τα όρια κινδύνου.

Επιπτώσεις της πτώχευσης του Lehman

Η πτώχευση του Lehman έστειλε τις χρηματοπιστωτικές αγορές. Ο βιομηχανικός μέσος όρος Dow Jones έπεσε 504,48 πόντους, τη χειρότερη μείωση του σε επτά χρόνια. Οι απώλειες συνεχίστηκαν μέχρι τις 5 Μαρτίου 2009, όταν ο Dow έκλεισε στις 6.594.44. Αυτή ήταν η πτώση 53% από την κορυφή των 14.164,53 στις 10 Οκτωβρίου 2007. Οι επενδυτές κατέφυγαν στη σχετική ασφάλεια των ομολογιακών ομολόγων των ΗΠΑ, στέλνοντας τιμές επάνω.

Οι επενδυτές γνώριζαν ότι η πτώχευση του Lehman απείλησε τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα που κατείχαν τα ομόλογα της. Στις 16 Σεπτεμβρίου, 2008, το Ταμείο Πρωτοβάθμιας Χρηματοδοτικής Αγοράς Reserve “έσπασε το buck”. Αυτό σήμαινε ότι οι μετοχές της, συνήθως αξίας τουλάχιστον $ 1, ήταν μόνο $ 0,97. Οι επενδυτές έχασαν την εμπιστοσύνη στο ταμείο χρηματαγοράς όταν ανακοίνωσε ζημίες ύψους 785 εκατομμυρίων δολαρίων στο εμπορικό χαρτί του Lehman.

Στις 17 Σεπτεμβρίου 2008, η κατάρρευση εξαπλώθηκε. Οι επενδυτές απέσυραν ρεκόρ 196 δισεκατομμυρίων δολαρίων από τους λογαριασμούς χρηματαγοράς τους. Εάν η πορεία είχε συνεχιστεί, οι επιχειρήσεις δεν θα μπορούσαν να πάρουν χρήματα για να χρηματοδοτήσουν τις καθημερινές τους επιχειρήσεις. Σε λίγες μόνο εβδομάδες, η οικονομία θα είχε καταρρεύσει. Για παράδειγμα, οι φορτωτές δεν θα είχαν τα μετρητά για να παραδώσουν τρόφιμα σε καταστήματα παντοπωλείων.

Στις 18 Σεπτεμβρίου 2008, οι Paulson και Bernanke συναντήθηκαν με ηγέτες του Κογκρέσου για να εξηγήσουν ότι οι πιστωτικές αγορές απέχουν μόλις λίγες μέρες από την κατάρρευση. Ζήτησαν 700 δισεκατομμύρια δολάρια για τη διάσωση των τραπεζών, γεγονός που θα επέτρεπε στο Υπουργείο Οικονομικών να αγοράσουν μετοχές των προβληματικών τραπεζών. Ήταν ο ταχύτερος τρόπος για την έγχυση κεφαλαίων στο κατεψυγμένο χρηματοπιστωτικό σύστημα.

Στις 29 Σεπτεμβρίου 2008, το Κογκρέσο απέρριψε την πρόταση. Αυτό έστειλε το Dow Down 777,68 πόντους, το περισσότερο σε οποιαδήποτε μέρα στην ιστορία μέχρι το 2018.

Πώς σας επηρεάζει η πτώχευση σήμερα

Η πτώχευση των αδελφών Lehman ξεκίνησε την οικονομική κρίση του 2008 και την ύφεση που ακολούθησε. Η γενιά της Χιλιετής εισήλθε στο εργατικό δυναμικό και ως εκ τούτου ήταν το πιο έντονα επηρεασμένο.

Τα ποσοστά ανεργίας αυξήθηκαν στα ύψη, αλλά οι Millennials υπέστη τα περισσότερα ποσοστά ανεργίας για άτομα ηλικίας 16-24 ετών αυξήθηκαν από 9,9% τον Μάιο του 2007 σε ρεκόρ 19,5% μέχρι τον Απρίλιο του 2010. Η ανεργία ήταν 8,8% για παιδιά ηλικίας 25 έως 54 ετών και 7,0% για τους 55 ετών και άνω. Μέχρι τον Δεκέμβριο του 2017, η ανεργία είχε μειωθεί στο 8,9% για τις χιλιετηρίδες, αλλά η ζημιά είχε ήδη γίνει.

Ο αντίκτυπος της ύφεσης στις χιλιετηρίδες είναι εντυπωσιακή σε σύγκριση με τις προηγούμενες γενιές στην ίδια ηλικία.

• Έχουν λιγότερο πλούτο.
• Έχουν περισσότερο χρέος σπουδαστών.
• Είναι πιο πιθανό να ζήσουν με τους γονείς τους.
• Είναι πιο αργά στη διαμόρφωση οικογενειών.

Ο ένας θετικός αντίκτυπος είναι ότι οι Millennials είναι πιο μορφωμένες από τις προηγούμενες γενιές. Δεδομένου ότι οι θέσεις εργασίας δεν ήταν διαθέσιμες, οι Millennials πήγαν στο σχολείο, το οποίο έχει αποδώσει για όσους έχουν πτυχίο κολλεγίων. Το μεσαίο εισόδημα των νοικοκυριών τους είναι διπλάσιο από όσους έχουν μόνο πτυχίο γυμνασίου.

Η πτώχευση του Lehman έθεσε επίσης τη σκηνή για τον νόμο περί μεταρρύθμισης της Wall Street Dodd-Frank. Ήταν η πιο ολοκληρωμένη οικονομική μεταρρύθμιση από την πράξη Glass-Steagall. Οι τράπεζες που ρυθμίστηκαν από το Glass-Steagall μετά τη συντριβή της χρηματιστηριακής αγοράς του 1929, αλλά καταργήθηκε το 1999. Αυτό επέτρεψε στις τράπεζες να επενδύσουν για άλλη μια φορά τα κεφάλαια των καταθέτων σε μη ρυθμιζόμενα παράγωγα όπως οι τίτλοι που υποστηρίζονται από υποθήκες.

Η Dodd-Frank δημιούργησε το Συμβούλιο Εποπτείας Χρηματοοικονομικής Σταθερότητας, το οποίο προσδιορίζει τους κινδύνους που επηρεάζουν ολόκληρο τον χρηματοπιστωτικό κλάδο. Εάν οποιαδήποτε επιχείρηση γίνει πολύ μεγάλη, το FSOC θα τα μετατρέψει στην Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ για στενότερη επίβλεψη. Για παράδειγμα, η Fed μπορεί να κάνει μια τράπεζα να αυξήσει την απαίτησή της, διασφαλίζοντας ότι έχουν αρκετά μετρητά για να αποτρέψουν την πτώχευση.

Συχνές ερωτήσεις (FAQs)